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【转载】2024年前三季度水泥行业运行分析及四季度展望

浏览次数: 发布时间:2024-11-04 02:57:43

摘要:2024年前三季度,全国水泥市场展现出“需求疲软、价格低迷、效益大幅下滑”的严峻态势……展望四季度,水泥行业预期将迎来一个量价齐升的积极态势。

综述:

2024年前三季度,全国水泥市场展现出“需求疲软、价格低迷、效益大幅下滑的严峻态势。水泥业继续受下游地产投资缩减和基建项目放缓的影响,水泥需求大幅下滑,产能利用率显著降低。前三季度全国累计水泥产量创2010年以来同期新低,由于水泥需求支撑力度严重不足,错峰生产等供给调控措施仍难以及时应对市场变化,行业库存虽比去年有所下降,但仍处于高位运行,无法维持相对稳定的市场供需平衡关系,企业经营压力巨大。预计前三季度,全国水泥行业的利润总额同比将大幅下降约65%,行业销售利润率跌至不足2%的低位,利润总额达到2006年以来同期最低盈利水平,同时亏损面也扩大至历史同期最大值。

第四季度,水泥行业预期将迎来“量价齐升”的积极转变,这一趋势主要得益于宏观经济环境的逐步改善。国家层面加大了政策推动力度,出台了一系列增量政策措施,并加速发放专项债以缓解资金紧张状况,这将有效提升下游工程项目的开工率。同时,房地产政策的调整旨在刺激销售,促进施工活动的恢复,从而减缓水泥需求的下滑趋势。此外,鉴于前三季度行业企业普遍面临严重亏损,企业对于提高价格以改善盈利状况的诉求变得更为强烈。在供给方面,北方地区即将进入冬季错峰生产期,而南方地区也将继续制定并优化错峰生产计划,这些措施将有助于改善市场供需关系,使得水泥价格在保持稳定的基础上有望出现适度上涨。

一、需求端:下游投资继续放缓,水泥需求萎缩持续

今年以来,市场延续近两年总体走势,继续受下游地产投资缩减和基建工程项目放缓影响,全国及各主要消费区域水泥需求均大幅下滑,产能利用率显著降低。

房地产市场仍处于底部调整。新开工面积和房地产开发企业到位资金持续大幅下降。根据国家统计局统计,1-9月份,全国房屋新开工面积5.61亿平方米,同比下降22.2%,其中,住宅新开工面积下降22.4%。房地产开发企业到位资金7.89万亿元,同比下降20%。

基础设施投资增速持续放缓。1-9月,全国基础设施投资(不含电力)同比增长4.1%,增速较1-8月下降0.3个百分点,低于去年同期2.1个百分点。其中,铁路运输业投资同比增长17.1%,水利管理业投资同比增长37.1%,道路运输业投资同比下降2.4%。

根据国家统计局的数据,2024年前三季度,全国规模以上企业的累计水泥产量为13.27亿吨,同比下降了10.71%(按可比口径计算)。水泥产量创下了自2010年以来同期的最低值。从季度走势来看,一季度的降幅最大,水泥产量为3.37亿吨,同比下降了16.2%;三季度次之,产量为4.77亿吨,同比下降了12.1%;而二季度作为传统旺季,水泥产量为5.13亿吨,但仍同比下降了6.9%,延续了旺季不旺、淡季更淡的需求特征。

水泥需求持续萎缩的主因:一是房地产投资持续大幅下降,新开工项目严重不足,地产端水泥需求继续大幅下降;二是基础设施建设资金不足,工程项目施工进度放缓,需求恢复不及预期。

从区域角度来看,前三季度全国六大区域的水泥产量均较去年同期有较大的下滑。其中,东北、华东、中南地区的下滑幅度均超过了两位数,分别达到14%、12%和11%;华北地区的下滑幅度最小,但也达到了近8%的较大降幅。

二、供给端:错峰力度加大,但库存仍处高位运行

自年初起,尽管行业企业对需求整体疲软有所预见,主动加大了错峰停窑限产力度,但由于水泥需求支撑显著不足,供给限产调控措施未能有效适应市场波动,行业库存虽较去年略有减少,但仍维持高位,难以维系市场供需平衡,致使企业运营压力沉重。

分季度来看:一季度,市场供需关系持续紧张,企业心态动荡,水泥价格滑落至低点,整个行业深陷亏损泥潭;步入二季度,在各地领军企业的带动下,行业内部积极推行自律,并强化了错峰生产的执行,然而旺季并未如预期般繁荣,水泥库存水平依旧居高不下;进入三季度,行业遭遇淡季,水泥需求进一步萎缩,尽管错峰生产力度有所加强,但仍不足以逆转整体供需失衡的局面,部分地区水泥价格因此出现了频繁调整。

从区域视角观察,六大区域中,东北地区表现尤为亮眼,其“思想统一”的错峰限产策略成效显著,通过不断延长错峰时间,有效适应了需求变化,确保了自今年二季度以来水泥库存持续保持在低位运行。相比之下,其他区域库存普遍维持在较高水平。值得注意的是,进入三季度末,为迎接四季度旺季,长江流域、西南、山东及河南等地区均加大了错峰停窑的力度,使得库存开始呈现下降趋势。

三、水泥价格:低位波动运行

前三季度,全国水泥市场平均价格持续低位波动运行,继续创出近年来新低,具体而言,1-9月份全国PO42.5水泥的平均市场价格为373元/吨,与去年同期相比下降了7.2%,此价位为2018年以来的最低水平。尽管月度价格环比呈现缓慢上升的趋势,但除东北地区价格实现同比大幅增长外,其他区域的平均价格均低于去年同期。此外,北方区域的水泥价格明显高于南部区域。

水泥价格低位波动的主要原因:一是受地产和基建双重拖累,水泥需求萎缩严重,旺季不旺,供需矛盾扩大;二是错峰生产对供给端调控力度依旧不足,无法维持稳定市场供需关系;三是库存持续高位,市场压力加大,多数地区价格回升困难。

分区域来看,前三季度东北水泥价格独占鳌头,均价达437元/吨,远超全国均价64元,同比增长12.8%,施工旺季更是飙升至522元/吨,较去年同期高出175元/吨。此成就得益于区内企业严格执行错峰生产,限产力度大,库存低位,供需关系持续优化。

西北和华北价格紧随其后,分别为388元和382元/吨,虽较去年同期有所下降,但降幅较小。这些区域内企业加大错峰生产力度,采用以涨止跌策略,价格同比跌幅持续收窄。

相比之下,中南、华东和西南地区,水泥价格分别同比下跌56元/吨、46元/吨和35元/吨,跌幅为13.5%、11.4%和9.3%。前三季度,华东地区由于错峰生产执行情况不达预期,水泥价格虽进行了几次推涨,价格推涨难以持久。中南地区由于上半年两广地区企业争抢市场份额,竞争较为激烈,价格不断探底。直至第三季度,两广地区水泥企业在主导企业积极作为和引领下,为扭亏和提升盈利,价格开始反弹。西南地区处于全国价格最低位,1-8月价格降至底部,区内企业大都处于亏损状态,为扭亏和提升盈利,9月份主导企业积极引领复价。

总体来看,在需求下滑和产能过剩的背景下,北部区域因错峰生产执行较好,竞争适度,价格表现较好;而南部区域,尤其是长江沿线市场,因错峰生产执行不一,过度竞争导致价格持续走低。

四、水泥进出口:水泥出口持续回升,价格大幅下降

2024年前三季度,中国水泥出口持续回升,水泥出口总量为375万吨,同比增长55%,熟料出口28.37万吨,同比增长56%。但离岸价格同比大幅下降。出口地区除了香港和澳门外,主要出口到缅甸、几内亚、蒙古、喀麦隆等地区。前三季度,水泥和熟料进口总量已经下降仅有7万吨,主要来自越南。

五、行业效益:利润下降至历史低水平

2024年前三季度,水泥需求持续萎缩,价格整体处于低位,成本居高不下,水泥行业效益比去年同期继续大幅下滑,预计全国水泥利润总额同比降幅下降65%左右,行业销售利润率不足2%,低于工业利润率近4个百分点,处于2006年以来同期最低盈利水平,亏损面达到历史最大,销售收入为2010年以来同期最低。

从水泥主业上市公司前三季度业绩来看,多数公司收入和利润均同比大幅下滑。在行业整体下滑的背景下,8家水泥上市公司呈现亏损状态,有13家净利同比下降。海螺水泥和华新水泥分别位居净利润前两位。尽管前三季度业绩不佳,但后期水泥行业仍有望通过政策调整、市场需求改善等因素实现业绩回升‌。

六、四季度水泥市场趋势

展望四季度,水泥行业预期将迎来一个量价齐升的积极态势,这一预期主要基于以下几点理由:

首先,宏观经济环境的逐步改善为行业发展提供了有力支撑。随着国家专项债券发放速度的加快,部分地区市场资金紧张的状况得到了一定程度的缓解,这直接促进了在建工程项目的开工率显著提升。

其次,房地产领域相关刺激政策的出台,有效提振了房地产销售量,同时也将推动在建房地产项目的施工恢复,从而在一定程度上减缓了水泥需求的下滑趋势。

再者,考虑到前三季度水泥行业企业普遍遭遇了严重亏损,大多数水泥企业尚未实现盈利,因此,在进入第四季度后,这些企业对于价格提升和盈利改善的诉求将更为强烈,这将积极推动水泥价格的上涨。

最后,从供需角度来看,第四季度北方地区即将进入冬季错峰生产期,供需双方都将呈现出相对较弱的状态;相比之下,南方地区则会持续制定和优化其错峰生产计划,旨在缓解市场上供需不匹配、供应过剩的问题,并缓解库存积压所带来的压力。这一系列举措预计将促使水泥价格稳中有升,并维持在适中的水平线上。


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